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深圳苹果11触屏失灵_解析天润云上市路:“一波三折” 营收增速逐渐趋缓
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深圳苹果11触屏失灵_解析天润云上市路:“一波三折” 营收增速逐渐趋缓

最近,深圳苹果11触屏失灵港股SaaS市场恐再添新进股。

六月七日,北京的一家企业云服务提供商,天润云股份有限公司,向港交所提交了一份招股书,将在香港主板上市,其中中金公司是该公司的独家推荐人。

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实际上,天润云的上市之路也属于比较“坎坷”的类型。

有消息称,天润云在境内的利益主体为天润融通科技股份有限公司,此前,天润云曾在新三板以天润融通为主体上市,但最终因种种原因于2018年11月摘牌。此后,天润融通也于2020年10月在深交所创业板上市,但在2021年2月天润融通又决定不再寻求A股上市,并于同年4月终止了对其的上市前辅导。

时至今日,天润云才重新推出了上市“礼包”,敲开了港交所的大门。

收入增长逐渐放缓,中规中矩的天润云?

据智通财经了解,天润云最早可以追溯到2006年,当时其创建了天润融通的第一家经营实体企业,随后它又先后成立了迅传科技、欣峰信息科技和冠迅信息科技等子公司,负责销售、技术和研发等业务活动。

从业务结构上看,天润云主要提供基于云模式的综合客户联络解决方案,包括SaaS解决方案和VPC解决方案两大板块。值得注意的是,SaaS解决方案是其核心业务,其收入占到全年收入的96%以上,SaaS解决方案还包括三种类型的产品,即智能联络中心解决方案、远程坐席解决方案、ContactBot。

值得注意的是,从市场占有率和客户规模表现来看,天润云发展到今天,似乎已经形成了一定的规模优势。

据灼识咨询报告披露,截至2020年,该公司已成为中国最大的公有云客户联络解决方案供应商,市场占有率为10.2%;同时,天润云也是中国第一个将平台和软件定义广域网络(SD-Wa)集成在一起的客户联络解决方案供应商。

根据招股书显示,天润云的客户群涵盖了科技、教育、保险、汽车、旅游、房地产和医疗保健等多个行业。到2020年,天润云将有2200多个客户,其中61个是大客户。在同一时期内,SaaS公司的客户保留率为77.9%,基于金额的所有SaaS客户的净保留率为105.0%,而大客户SaaS客户的净保留率为114.6%。

因此,拥有广泛客户群和较高市场占有率的天润云,其基本面表现如何?

收入方面,深圳苹果11触屏失灵从招股书披露的数据来看,尽管在过去的三年中它的收入一直在增长,但增长速度却出现了放缓的趋势:从2018年到2020年,它的营业收入分别为2.93亿,3.35亿,3.54亿元,年均复合增长率9.9%。然而,从其2019年和2020年的年度收入增长表现来看,增速早已出现下滑,分别为14.33%和5.3%。

净利方面,天润云则保持了较稳定的增长态势,对此公司也宣布已连续6年盈利。根据招股书数据显示,2018-2020年期间,公司实现净利润分别为5769.5万元、5914.5万元和7016.7万元,年均复合增长率为10.3%,而2019年和2020年的复合增长率分别为2.51%、18.64%。

此外,公司的毛利润也呈现出持续增长的态势,报告期内分别实现净利润1.52亿元、1.56亿元和1.75亿元,复合年增长率为7.3%。然而,相对于毛利的增长,天润云的整体毛利率表现相对不稳定,从2018年的52%降至2019年的46.6%,又从2019年的46.6%降至2020年的49.6%。

据介绍,天润云2019年毛利率下滑主要是由于其2019年将部分大客户报价下调;2020年毛利率上升至49.6%,主要是由于其2020年将部分新客户定价提高。这说明该公司的毛利率水平在一定程度上受到了客户的制约。

此外,现金流方面,2018年至2020年期间,天润云经营活动产生的现金流量净额分别为0.49亿元、0.55亿元和0.39亿元;0.99亿元为年末现金和0.99亿元、0.17亿元。根据以上数据表现,不难看出,该公司目前的现金流似乎也并非处于非常充裕的状态。

根据以上数据,我们不难看出天润云的基本面可谓“平平无奇”——虽然没有什么明显硬伤,但也没有什么突出亮点。

客户连接SaaS市场,竞争激烈,机遇和挑战并存?

就行业前景而言,基于云的客户联系解决方案在中国的产业近年来发展迅速。

根据灼识咨询报告中的数据,中国以云为基础的客户联络解决方案(按收入计算)的市场规模从2016年的32亿元增至2020年的91亿元,年复合增长率为29.5%,到2025年预计将达到274亿元,到2025年将增长24.7%。

与此同时,由于该行业的渗透率仍然较低,其潜在市场规模也更具可持续性。根据灼识咨询公司的报告,到2020年,中国基于云的客户联系解决方案的潜在市场规模将达到340亿人民币。今后,由于应用场景的扩展、对数据安全性的更高要求、AI技术的普及等关键行业趋势的催化,该行业的市场规模有望继续扩大。

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值得注意的是,尽管该行业目前发展迅速,但天润云实际上也面临着更为激烈的竞争。

根据招股书披露的信息,目前中国公有云客户联络解决方案行业高度分散且竞争激烈,天润云虽然以2020年的营收计算,是中国最大的公有云客户联络解决方案供应商,但其市场份额仅以同业前五名企业的市场份额计算,其10.2%的市场份额与其他竞争者相比,差距并不大,远未达到“刀枪入鞘,马放南山”的地步。

这个问题,也可以从天润云与其他竞争对手紧张的定价环境中窥探一二。

据悉,天润云在招股书中称,由于竞争对手推出了与其竞争的新产品或服务,或者由于其竞争对手削价竞争,公司可能不能根据以往的定价来吸引新客户或留住现有客户,因此,其价格主要取决于竞争环境和市场条件。而且需要指出的是,一旦天润云调整了其定价,其经营状况也将受到一定的影响。例如,前面提到的“忽上忽下”的毛利率表现,就是由顾客的价格高低决定的。

此外,从五大客户所占份额的表现来看,天润云在客户群拓展方面似乎有待提升。

天润云在招股书中指出,由于客户集中,该公司可能会受到不利影响。具体地说,我们的收入主要来自一小部分大型客户,而它的五大客户在2018-2020年期间分别占公司总收入的26.0%、27.0%和33.3%。如果某一大客户减少或终止与其的合作关系,公司的业务、经营业绩和财务状况都将受到影响。

综合来看,深圳苹果11触屏失灵在机遇和挑战并存的SaaS市场中,竞争不够激烈,基本面不够稳健的天润云,上市之路恐怕也没有想象中顺利。

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